老牌房企嘉凱城退市 多次調(diào)整業(yè)務(wù)線均告失敗

　　本報(bào)記者 馮思婕

　　7月27日，*ST嘉凱（下稱“嘉凱城”）發(fā)布公告稱，公司將于7月28日正式終止上市并摘牌。

　　具體來(lái)看，在2023年5月4日至2023年5月31日期間，嘉凱城連續(xù)二十個(gè)交易日的每日收盤(pán)價(jià)均低于1元，根據(jù)深交所《股票上市規(guī)則（2023年修訂）》第9.2.5條的規(guī)定，經(jīng)上市審核委員會(huì)的審議意見(jiàn)，深交所決定嘉凱城股票終止上市。

　　目前，嘉凱城與湘財(cái)證券簽訂《委托股票轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，委托其為公司提供股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)，辦理證券交易所市場(chǎng)登記結(jié)算系統(tǒng)股份退出登記，辦理股票重新確認(rèn)以及全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股份登記結(jié)算等相關(guān)事宜。

　　諸葛數(shù)據(jù)研究中心高級(jí)分析師關(guān)榮雪在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，嘉凱城的退市是行業(yè)優(yōu)勝劣汰的表現(xiàn)，背后原因除了房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售收緊以及影視放映業(yè)務(wù)受到較大沖擊外，與其幾經(jīng)波折的股權(quán)變更也有一定關(guān)系。

　　據(jù)悉，嘉凱城原是浙江省國(guó)資委旗下公司，主要從事長(zhǎng)三角區(qū)域房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，在上海、杭州、南京、蘇州等城市有住宅及商業(yè)項(xiàng)目。

　　往前回溯，2016年，恒大地產(chǎn)斥資36.10億元收購(gòu)了嘉凱城9.52億股股份，成為了嘉凱城的控股控東。隨后，嘉凱城決定加快資產(chǎn)出售及存量資產(chǎn)去化，公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)不斷收縮，并加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，加碼院線業(yè)務(wù)。

　　但嘉凱城的院線業(yè)務(wù)并未取得太大起色，也沒(méi)能挽救公司的經(jīng)營(yíng)頹勢(shì)。據(jù)2018年年報(bào)披露，嘉凱城影視放映業(yè)務(wù)收入占當(dāng)年?duì)I收的比重僅1.87%；直至2022年年報(bào)，該板塊收入占公司營(yíng)收的比重也僅增至13.17%。

　　2021年，恒大地產(chǎn)以27.6億元轉(zhuǎn)讓嘉凱城29.9%的股份，公司大股東變更為華建控股。2020年至2022年，嘉凱城分別虧損12.61億元、12.69億元和9.84億元。

　　“由于原股東等歷史遺留問(wèn)題，嘉凱城存量資產(chǎn)以商辦物業(yè)等為主，短期內(nèi)難以快速去化并貢獻(xiàn)利潤(rùn)，連續(xù)虧損三年導(dǎo)致公司的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)沖高。”關(guān)榮雪分析稱。

　　全聯(lián)并購(gòu)公會(huì)信用管理委員會(huì)專家安光勇也提到，嘉凱城面臨著一系列內(nèi)部問(wèn)題，包括戰(zhàn)略調(diào)整不當(dāng)、盈利模式不合理、高額負(fù)債等，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)困難、虧損加劇，財(cái)務(wù)狀況惡化。

　　今年以來(lái)，多家A股房企遭遇面值退市，包括*ST藍(lán)光、*ST中天、ST美置、*ST宋都、ST陽(yáng)光城、ST粵泰等。

　　關(guān)榮雪認(rèn)為，瀕臨退市的房企最為顯著的特征便是資金壓力高企、存在化解債務(wù)危機(jī)不力的狀態(tài)，企業(yè)虧損局面已然形成或進(jìn)一步嚴(yán)重。“部分房企正在為前幾年高負(fù)債、高杠桿所帶來(lái)的后果買(mǎi)單；同時(shí)，隨著行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，部分企業(yè)缺乏前瞻性和預(yù)見(jiàn)性，沒(méi)有及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略部署，從而失去先機(jī)，陷入被動(dòng)局面。”

　　在關(guān)榮雪看來(lái)，今年以來(lái)部分房企退市，對(duì)于行業(yè)來(lái)說(shuō)起到很大的警示作用，促進(jìn)行業(yè)加速洗牌，重塑競(jìng)爭(zhēng)格局。“房企想要長(zhǎng)久生存下去，就必須在新的局勢(shì)下優(yōu)化戰(zhàn)略部署，培育和發(fā)展新的增長(zhǎng)點(diǎn)，徹底擺脫高負(fù)債、高杠桿的舊模式，走高質(zhì)量發(fā)展之路。同時(shí)，大部分陷入退市危機(jī)的房企都存在流動(dòng)性問(wèn)題和債務(wù)壓力，這也促使房企在今后的發(fā)展中加強(qiáng)資金安全管控，保證現(xiàn)金流安全，保持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)水平。”

　　“房企退市并不是結(jié)束，后續(xù)更需要政府部門(mén)的積極引導(dǎo)和把控。”易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示。